大原 浩
素晴らしい成績の記録
毎年、冒頭（1ページ目は表紙なので2ページ）を飾るのが、「バークシャー・ハサウェイのパフォーマンスとS&P500（米国の代表的株式インデックス）との比較」である。
1965年からの通算成績はバークシャー（市場価格）がS&P500をかなり上回っている。
〔photo〕gettyimagesS&P500の1965年からのパフォーマンスが1万9784％に対して、バークシャーは、274万4062％である。各年の成績の差を見るとそれほどでもないように思えるのだが、55年間の「複利効果」が大よそ140倍もの差をつけるわけである。
ちなみに、いま手元に100万円あったとして年利30％の複利運用を30年間行うと26億2000万円になる。現在までのバークシャーの年平均利回りは20.3％だが、初期には30％程度あったので実現不可能な値ではない。
最近、バークシャーのパフォーマンスが落ちてきたのには色々な理由があるが「運用資金が巨大化した」ことも大きな原因の1つだ。つまり、一般のビジネスでは規模が大きくなるほど「規模の利益」を得ることができて有利になるが、投資ではまったく正反対だということである。
例えば、100万円を10倍の1000万円に増やす方法はたくさんあるが、10兆円を10倍の100兆円にする方法は極めて限られるということだ。
その点で、個人の投資家が巨大な資金を集める「投資信託」（ファンド）に資金を預けるのは極めて不合理で、投資資金は少ない方が高い効率を得ることができる。それでなくても、ファンドマネージャーと呼ばれる人々の「平均的運用成績」が見るも無残であることは、2018年9月10日の記事「投資の神様バフェットが『投信を買ってはいけない』と忠告する理由」で述べた通りだ。
もう1つ重要なのは、55年間のトータルではバークシャーのパフォーマンスの140分の1（配当が計算に入っている）とは言え、年率10％のS＆P500への投資も決して悪くはない選択であるということだ。
100万円を55年間S&Pで運用すれば、2億円ほどになる。何も考えずに持っているだけで、老後をそれなりに安心して暮らせる（55年が長いという人は、元金を増やしたり、途中で追加すればよい）資金が手に入る。
2月26日公開の「なぜか銀行と証券会社から『カモにされる人』たち、その意外な共通点」で述べた様に、バフェット並みの猛烈な勉強をする余裕のない投資家に（手数料の安い）インデックス（S＆Pや日経平均など）ファンドを強く勧めるのも当然だといえる。
